股市是如何给股票定价的？

从短期看，市场先生是凭着情绪给股票定价的。但从长期看，市场先生是按企业的内在价值给股票定价的。

按照格雷厄姆的定义～股价短期是情绪的投票器，长期是企业价值的称重机。短期股价永远围绕着企业的内在价值线，做高估和低估的周期性波动。为什么呢？

一、我们在股市中是和谁在交易？

1、我们在股市中是和市场中无数的其它股票持有者通过集合竞价进行交易的。

（1）、也就是说我们是和市场中其它股票持有者各自报价的最终合力进行交易的。

（2）、格雷厄姆把市场中股票持有者报价合力称为市场先生。也就是说我们在合一个叫市场先生的虚拟人在进行日常股票交易。

2、集合竟价是什么意思？

集合竞价是指在一段时间内对接收到的买卖申报进行一次性集中撮合的竞价方式。连续竞价与集合竞价不同，连续竞价是指在在开盘时间中，对申报的每一笔买卖，通过电脑交易系统按照时间优先原则和价格优先原则进行成交。集合竞价和连续竞价交易时间是错开的，不会出现两种方式并存的情况。（1）、集合竞价的基本概念集合竞价早盘时间为9:15到9:25分，在此期间会进行集合竞价报价，之后会在9:25分撮合成交，竞价的最终结果会决定开盘价是多少，集合竞价在9:20分之后是不允许撤单的。集合竞价下午盘时间为14:57到15:00，统一在15:00进行撮合成交，竞价的最终结果会决定收盘价是多少。在交易中最大成交量的价位就是集合竞价的成交价，如果出现比成交价还要高价格的买单和比成交价还要低价格的卖单的话，这些单将会全部成交。（2）、连续竞价的基本概念连续竞价时间原本上交所和深交所是不一样的，原本上交所收盘前3分钟是实行连续竞价的，而深交所实行集合竞价，但在2018年8月6日，上交所调整了收盘机制，规定自8月20日起，收盘机制由连续竞价调整为为集合竞价，所以现在两市收盘机制统一了，连续竞价时间统一为早上9:30到11:30，下午13:00到14:57分。按照时间优先和价格优先原则，在连续竞价期间由电脑交易系统逐笔产生成交价。也就是说，买进申报价格越高，就优先成交，当价格相同时，按照时间优先原则成交。如果委托不能全部成交，那么会先成交一部分，剩下一部分会等下一次成交的机会。

二、为什么短期看，市场先生凭情绪决定股价

1、美国金融行为学家丹尼尔卡尼曼说～股民在市场中必然受四种心理因素影响，即，入市时的赌博心理，选股时的羊群心理，交易时的预测心里，和亏损后扳夲心理。这四种心理决定了市场先生在交易时一定是非常情绪化的报价，这是由人的基本特质决定。

2、格雷厄姆说～市场先生是一个不太好也不太坏的人，但是一个人非常勤奋的人，每天早上不管你喜不喜欢，他都在勤奋的报着交易股价，市场先生报的股价完全由自己的情绪来决定。市场行人的情绪变化无常，有些时候对未来特别乐观，报的股价就比较高，有时对未来特别悲观，报的股价就比较低，大部分时间你都不要去理会他，只有当市场先生出现极端情绪的时候，你才利用他的极端情绪急产生的报价去买卖，市场先生是你在股市中最好的合作伙伴。

三、为什么长期看，市场先生是根据价值来给股票定价的

因为随着时间的推移，聪明的投资者会寻找低价投资的机会，公司回购自身的股份，以及整个公司被收购的可能性，所有这些因素相互作用，都会将股价推向合理的价位，有时这一过程比较快，有时可能需要几年的时间。

尽管在短时间内，市场先生可能凭情绪决定股价，但从长期看，公司的价值对市场先生最重要。

这意味着，如果你在自认为是低价的情况下买入公司股份，你就是正确的。市场先生最终同意，并给这些股份提供一个合理的价格，换句话说，低价买入行为会获得回报。虽然这一过程不会很快见效，但两三年的时间足以让市场先生将价格调整到位。